Stock market learning Part 03 | पूंजी बाजार का ‘सपनो का शहर’

Stock market learning Part-03

Stock market learning Part 03 – इन दिनों बाजार का दायरा बढ़ता जा रहा है। इसका अर्थ समय के साथ बदल रहा है। पुराना शब्द मतलब ग्राहक-विक्रेता, वस्तुओं की लेन-देन का स्थान। लेकिन अब इंटरनेट ई-कॉमर्स, ई-ट्रेडिंग आया है। इस क्षेत्र में ऑनलाइन ट्रेडिंग भी आ गयी । जैसे सब्ज़ी बाज़ार, अदत बाज़ार, सोना बाज़ार उसी तरह का पूँजी बाज़ार है। विभिन्न नियोजित परियोजनाओं के लिए पूंजी की आवश्यकता होती है। नया अनुसंधान, वह धन जो निर्माता वस्तुओं के उत्पादन के लिए जुटाना चाहता है, वह वर्ग जो पूंजी देता है और प्राप्त करता है जहां काम प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से किया जाता है. ऐसी जगह मतलब  एक बाजार है।

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पूंजी बाजार : Stock market learning Part 03

पूंजी बाजार में धन उगाही करते हुए औद्योगिक क्षेत्र के लिए जिस स्थान से पूंजी आसानी से प्राप्त होती है, ऐसी पूंजी कम या लंबी अवधि के लिए देते समय धन के अधिकारों और दायित्वों का जिस जगह आदान-प्रदान होता है, उस स्थान को पूंजी बाजार कहा जाता है।

बदलते समय के साथ, घरेलू निवेशकों के साथ विदेशी निवेशकों की भागीदारी बढ़ रही है। परिणामस्वरूप, पूंजी बाजार का दायरा बढ़ता जा रहा है। यहाँ हर दिन नई अवधारणाएँ जन्म लेती हैं और पुरानी संकल्पना की सिमा समाप्त हो जाती हैं। 

पूंजी बाजार में अधिक पारदर्शिता, विश्वसनीयता और व्यवहार्यता के संदर्भ में पूंजी बाजार में आमूल्य परिवर्तन हो रहा है। जिसमें यांत्रिक पद्धति को अपनाने के कारण पूंजी विनिमय की विधि में अधिक सटीकता आ रही है। परिणामस्वरूप, पूंजी बाजार का विकास तेज हो रहा है। क्योंकि औद्योगिक क्षेत्र की आर्थिक जरूरतों को पूरा करने का कार्य ईमानदारी से पूंजी बाजार द्वारा किया जा रहा है। पूंजी बाजार का विभाजन दो भागों में किया जाता है. पहला भाग प्राथमिक पूंजी बाजार है और दूसरा द्वितीयक, पूरक पूंजी बाजार है।                                                   

प्राथमिक बाजार: –  Primary Market (FPO/IPO)

कंपनी जनता को शेयर, ऋण प्रतिभूतियों को, नयी पूंजी को बिक्री के लिए निकलती है।(IPO)

सार्वजनिक रूप से इच्छुक निवेशक अपनी अधिकतम क्षमता और कंपनी द्वारा मांग की गई अवधि के अनुसार उचित राशि जमा करता है, मुख्य रूप से कंपनी को श्रेय दिया जाता है। जहां विक्रेता और ग्राहक एक जगह न होते हुवे प्रत्यक्ष / अप्रत्यक्ष लेनदेन करते  है। इसे प्राथमिक बाजार कहा जाता है।                                  

संभावित निवेशक को जानकारी के लिए आशय पत्र, आवेदन पत्र तैयार करके आवेदनों के वितरण और संग्रह के लिए एक केंद्र स्थापित करने के लिए प्रतिनिधियों को नियुक्त किया जाता  है।

पूंजी की बिक्री का कार्यक्रम निर्धारित होता है। उसके अनुसार कार्रवाई की जाती है। इससे जनता से कम या ज्यादा प्रतिक्रिया मिलती है। (Offer to public for sale large)

FPO का अर्थ है followed public offer जिसमें कंपनी पुरानी है लेकिन इसके विस्तार के लिए नई परियोजनाओं की स्थापना के लिए पूंजी बाजार से पूंजी जुटाई जाती है। IPO में निवेश करने की तुलना में निवेशक  FPO में निवेश करने के लिए अधिक उत्साहि होते हैं। सेबी वर्तमान में प्रीमियम के संदर्भ में शेयरों के मूल्यांकन के लिए नए नियम जारी कर रहा है।

प्राथमिक पूंजी बाजार में पूंजी की बिक्री सीधे कंपनी द्वारा की जाती है।उसे IPO कहा जाता है । वे दो प्रकार के होते हैं।

1) सार्वजनिक बिक्री पद्धति उनमें से एक है। इसमें कंपनी अपनी पूंजी आम जनता को बेचती है जो निवेशक हैं। इसमें निवेशकों की संख्या पर निर्बंध  नहीं है। एक निजी कंपनी, हालांकि, एक विशिष्ट निवेशक है जो 50 तक की संख्या ले सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि एक निजी कंपनी के पास सार्वजनिक कंपनी के रूप में कई सदस्य नहीं हैं।

2) दूसरी पद्धति में  निजी प्लेसमेंट है। इसमें निवेशकों की संख्या पर निर्बंध शामिल हैं। हालांकि संबंधित कंपनी को ऐसी पूंजी जुटाने में निवेशक से अपेक्षित प्रतिक्रिया मिलेगी इस बात की कोई गारंटी नहीं होती है ।                                            

पूंजी जुटाना: Stock market learning Part 03

ऐसा जरुरी नहीं है के प्राथमिक पूंजी बाजार में युक्त कंपनियां नई हो, बल्कि पुरानी कंपनियां निजी या सार्वजनिक कंपनी में प्रवेश करके पूंजी जुटाती हैं। यद्यपि पूंजी जुटाने के लिए आम जनता को प्रस्ताव दे, तो भी इसमें निम्नलिखित व्यक्ति या समूह शामिल होते हैं।

1. व्यक्ति

2. संस्थाएँ

3. बैंक

4. वित्तीय संस्थाएँ विदेशी, स्वदेशी

5. सभी प्रकार के म्यूचुअल फंड

6. निजी / सार्वजनिक कंपनी

7. हिंदू व्यक्त परिवार,

9. अन्य घटक आदि प्राथमिक बाजार में निवेशक होने के योग्य हैं।

इसके लिए, पूंजी बाजार में प्रवेश करने वाली कंपनियों को लिस्टिंग के रूप में क्षेत्रीय शेयर बाजार में कम से कम एक कंपनी को पंजीकृत करना होता है। क्योंकि आधिकारिक शेयर बाजार की सदस्य सूची में पंजीकृत होना चाहिए। हाल ही में यह अनिवार्य कर दिया गया है।

लिस्टिंग से निश्चित रूप से कंपनी की विश्वसनीयता बढ़ती है। इसके फायदे भी कई हैं। आधिकारिक सदस्य में निवेशक का विश्वास जिसका नाम शेयर बाजार की सूची में है, निश्चित रूप से बढ़ता है। चकोर, बेशीस्थ कंपनियोंको नियंत्रित करने के लिए जुर्माना लगाती है। और डी-लिस्टिंग भी किया जा सकता है|

क्षेत्रीय बाजार जिसमें कंपनी की पूंजी बेची जानी है उस दस्तावेज़ में जनता से कम से कम 25% पूंजी जुटाई जाती है और शेयर जारी करने की विधि, इनकार करने की शर्तें आदि दस्तावेज में निहित सभी जानकारी को पंजीकरण के बाद एक समाचार पत्र में प्रकाशित करना पड़ता है। जिसमे कंपनी के प्रवर्तक कंपनी के लिए कौन सी नई योजनाएं लागू करेंगे, और कैसे कंपनीकी प्रगति करेंगे इसका सपना उनके दिमाग में होता है|

हमारे पास सपने को सच करने की क्षमता है, यह एक गहरा सपना है। इसे पूंजी बाजार के शहर में प्रस्तुत किया जाना चाहिए । जिसका प्रभाव उनके निवेशक पर पड़ेगा। प्राथमिक बाजार में नए निवेशक रुचि रखते हैं।

प्रबंधन: सार्वजनिक मुद्दा

इस क्षेत्र में प्रवेश करने वाले नए निवेशकों को सार्वजनिक मुद्दों को जारी करने का तरीका जानने की जरूरत है। जब कोई कंपनी,चाहे वह नई हो या पुरानी, अपनी खुद की पूंजी शेयर या ऋण प्रतिभूतियों के रूप में पूंजी बाज़ार में लगाती है, तो उसे सार्वजनिक मुद्दा कहा जाता है।

विभिन्न मीडिया के माध्यम से उस संदर्भ में विज्ञापन प्रकाशित किया जाता है । ऐसा करते समय सेबी संस्था की  इस पर कड़ी नज़र रहती  है। उनके  नियमों का पालन करना होता है ।

पूंजी बाजार में आम जनता को शेयर या ऋण प्रतिभूतियां  बेचते समय, कंपनी की मुख्य विशेषताएं  और जोखिम कारकों की जानकारी देनी होती है । सामान्य निवेशक को आकर्षित करने के लिए अतिरंजित जानकारी या अतिरिक्त प्रलोभन नहीं दिखाएं, इसपर सेबी संस्था नजर रखे होती है। इसके लिए विवरणिका के प्रकाशन से पहले सेबी की सहमति आवश्यक है। सेबी ने कंपनी द्वारा नियुक्त रजिस्ट्रार और लीड मैनेजर के नाम और पते उपलब्ध कराने के लिए एक बाध्यता लगाई है।

जब कोई कंपनी शेयरों या बांडों के माध्यम से जनता से धन एकत्र करती है, तो मुख्य प्रबंधक को कंपनी द्वारा समय पर कार्य पूरा करने के लिए नियुक्त किया जाता है। मुख्य प्रबंधक का मुख्य कार्य कुछ एजेंटों, संगठनों को काम पर रखना है, जो सार्वजनिक मुद्दों का वितरण और संग्रह सफल करने  के लिए निवेशक की सेवा कर सकें।

वे अक्सर कंपनी का मार्गदर्शन करते हैं कि शेयरों या ऋण प्रतिभूतियों पर प्रीमियम या ब्याज कितना रखा जाए।सेबी की सहमति से रजिस्ट्रार को नियुक्त किये जाने के बाद ,सार्वजनिक निर्गम को लेकर  निवेशक से कोई भी प्रतिक्रिया न  मिलने पर उसकी  अवधि बढ़ानी है  या बंद करना है ,सभी बैंको द्वारा ऑनलाइन जमा किए गए आवेदनों की जांच करना ,शेयरों या बांडो  के आवंटन लेटर तैयार करना या जिनको शेयर, नकद  देना संभव नहीं है उन्हें  रिफंड ऑर्डर एक सौ बीस दिनों में भेजना, आवंटन पत्र भेजना  इस तरह के  काम करते है,।

सेबी का नियम है कि किसी सार्वजनिक इश्यू के जरिए शेयर या डेट सिक्योरिटीज बेचते समय लक्ष्य का नब्बे फीसदी हिस्सा उठाना चाहिए। यदि प्रतिक्रिया इससे कम है, तो मुख्य प्रबंधक एक अंडर राइटर ब्रोकर को काम पर रखता है, ताकि निवेशक को राशि चुकाने की आवश्यकता न हो। वह इस संबंध में जिम्मेदारी स्वीकार करता है और सेबी को आश्वासन देता है कि यदि राशि कम हो जाती है, तो मैं उस कंपनी में पूंजी निवेश करने के लिए तैयार हूं। यह अक्सर वित्तीय संस्थानों द्वारा किया जाता है। इसकी  भी पते और नई जानकारी शीट में देनी होती है । ऐसा करने के लिए अंडर राइटर को उचित कमीशन देना पड़ता है।

कंपनी अंडर राइटर के साथ ऐसा समझौता करती है। सेबी के दिशानिर्देशों के अनुसार शेयर जारी करने के लिए जो  प्रक्रिया का पालन किया जाता है,ऋण प्रतिभूतियों के लिए  यही तरीका अपनाया जाता है।

आवेदक जो एक निवेशक है ,द्वारा भेजी गई राशि और आवेदन जिस  बैंक में  देते  है, ऐसे बैंक कंपनी द्वारा नियुक्त रजिस्ट्रार को सारी जानकारी और राशि भेजते हैं। कंप्यूटर की सहायता से, रजिस्ट्रार निवेशकों और उनके द्वारा मांगे गए शेयरों / प्रतिभूतियों की संख्या, उनके द्वारा जमा की गई राशि का वर्गीकरण  करते है,  और शेयरों या प्रतिभूतियों की संख्या निर्धारित करते समय उन्हें 50, 100, 200, 500, 1000 आदि  के रूप में वर्गीकृत कर संकलन करते है। आवेदक द्वारा की गई मांग और आपूर्ति की आवश्यकता को समेट लिया जाएगा। आवेदक द्वारा अनुरोधित आवेदन संख्या विपरीत तरीके से किया जाता है। आवंटन लॉटरी विधि द्वारा किया जाता है। हाल के दिनों में कई सुधार हुए हैं। शेयर खरीदते समय अधिक पारदर्शिता ऑनलाइन आ रही है।

कई बार बॉन्ड या शेयरों के समूह, लॉट में विभाजित किया जाते है। इसका उपयोग वायदा या विकल्प सौदों के लिए किया जाता है, जिसे मार्केट लॉट  कहा जाता है। वे तदनुसार शेयर या बॉन्ड वितरित करते हैं। वे तब मांग करते हैं कि निवेशक से कुछ राशि आवंटन पत्र में निर्देशित के रूप में है। शेयर या बॉन्ड तब निवेशक के नाम पर बनाए जाते हैं। इसमें पारदर्शिता लाने के लिए कई बदलाव किए जा रहे हैं। शेयर की कीमत को लेकर निवेशक असमंजस में हैं। इसके लिए आपको अंकित मूल्य, प्रस्ताव मूल्य, सूची मूल्य, बाजार मूल्य का मतलब जानना होगा।

Stock market learning Part-03

द्वितीयक बाजार: Stock market learning Part 03

प्राथमिक बाजार में एक निवेशक आमतौर पर नौसिखिया होता है। यहाँ, हालांकि, आपको एक कठिन, आकर्षक खिलाड़ी बनना होगा। प्रशिक्षण के माध्यम से दोनों बाजारों तक नई युवा पीढ़ी की पहुंच पाई जाती है। यह ग्रामीण क्षेत्रों में फैल गया है।

द्वितीयक पूंजी बाजार में,पहले खरीद फिर बिक्री की प्रक्रिया होती है। जिनको अपनी  निवेश की गयी  पूंजी मुक्त करनी होती है, ऐसे शेयरों या ऋण प्रतिभूतियों को हस्तांतरण प्रक्रिया के माध्यम से एक नई कीमत पर कारोबार किया जाता है। यहां कीमत का निर्णय लेते समय विक्रेता और खरीदार कीमत की बोली लगाते है। कीमतें उसी के अनुसार निर्धारित होती हैं।

यहां हो रहा लाभ-हानि खरीद-बिक्री वर्ग तक सीमित रहता है। इसकी अतिरिक्त आय कम्पनीको मिलती नहीं है। शायद इसीलिए ऐसे बाजार  को माध्यमिक , पूरक ,सहाय्यक कहा जाता हैं। यहां स्थानांतरण की  प्रक्रिया की  जाती है। ऐसे तबादले क़ानूनी होने चाहिए|

द्वितीयक बाजार में शेयर / बॉन्ड बेचने का मूल उद्देश्य लाभ कमाना या पूंजी बढ़ाना या गिरते हुए मूल्य पर स्वयं का निवेश बेचना है,यह एक लाभदायक निवेश या ऋण प्रतिभूतियां नहीं हैं जो परिवर्तनीय हैं। वे इसे बेचते भी हैं। यहां मुख्य व्यवसाय उच्च कीमत पर शेयर खरीदना और उन्हें उच्च मूल्य पर बेचना है। शेयर बाजार में कारोबार करने वाले खिलाड़ी को शेयर बाजार में कुछ अनुभव होना चाहिए|

माध्यमिक बाजार में शेयर / बॉन्ड खरीदने और बेचने के वित्तीय लेनदेन में मदद करने के लिए बिचौलियों, दलालों को नियुक्त किया जाता है। इस तरह से ऐसे लेन-देन करने पड़ते हैं। उसी के अनुसार उन्हें भुगतान किया जाता है। एक पंजीकृत दस्तावेज के रूप में इस तरह के लेनदेन का होना अनिवार्य है। इसलिए, द्वितीयक बाजार में शेयरों / बांडों की खरीद और बिक्री दोनों निवेशक द्वारा किया जा सकता है, लेकिन प्राथमिक पूंजी बाजार में एक बार खरीदे गए शेयर / बॉन्ड नहीं खरीदे जाते हैं। इसके लिए द्वितीयक बाजार मार्ग को अपनाना होगा। यहीं से शेयर बाजार का असली मुद्दा शुरू होता है। सहबद्ध व्यवसाय में सफल होने के लिए आपको भाग्य से अधिक की आवश्यकता है।

समय के साथ इस बाजार में वित्तीय पारदर्शिता बढ़ रही है क्योंकि नियमों और लेनदेन के प्रारूप में लगातार सुधार हो रहा है। शेयर बाजार में विभिन्न स्थानों के द्वितीयक बाजारों के ‘नेट’ द्वारा जाल बुना जाता है। इस पर तुरंत संपर्क किया जा सकता है। ऑन लाइन होने के कारण सुविधा मिली है।

उतार-चढ़ाव की लहर की सवारी करके, द्वितीयक शेयर बाजार में खरीदने और बेचने वाले निवेशक अपनी छवि बनाते हैं। उनमें से एक बिग बुल हर्षद मेहता हैं। 1992 में उछाल के कारण एक कंपनी का शेयर मूल्य 6 रुपये से 1600 रुपये हो गया। ACC कंपनीके शेयर्स का भाव 350 रुपये से 1,200 रुपये तक जानेवाले  उदाहरणों को निवेशक नहीं भूले होंगे।ऐ

प्राथमिक और द्वितीयक बाजारों के बीच का अंतर– 

प्राथमिक बाजार: Stock market learning Part 03

[1) आम जनता की खरेदी के लिए,

2) इस तरह की पेशकश लोगों की वित्तीय ताकत के अनुसार, 

3) समय की एक निश्चित अवधि तक सीमित,

4) जनता  का  निवेश कंपनी को जाता है प्रीमियम के साथ 5)प्रथम बिक्री का नेतृत्व होता है (IPO) 

6) आमतौर पर नौसिखिए निवेशक होते है,

7) कीमत कंपनी द्वारा अल्पसंख्यक की सहमति से तय की जाती है 

8) व्याप्ती अधिक

द्वितीयक बाजार; Stock market learning Part 03

1) प्रत्यक्ष ऑफर नहीं

2) वित्तीय ताकत का कोई विचार नहीं 

3) सीमित समय के लिए नहीं

4) पूंजीगत लाभ में कटौती के बाद की राशि कंपनी की 

5) पुनर्विक्रय है इसलिए स्थानांतरण

6) निवेशक एक व्यापारी 

7) खरीद और बिक्री बोली प्रणाली

8) सीमित रूप में

तो चलिए शेयर बाजार की (Stock market learning) सैर करते हैं। शेयर बाजार की सीरीज

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